钱是有嗅觉的，一张张写满亏损的财报让多数车企开始冷静下来。比亚迪还有降价空间，但很多车企已经没有了。

为了形成舆论制高点，从2023年至今，几乎所有汽车发布会都使用精准数字来展示自身实力。500万内最强、1000万内最好、大定数据破1万等说法屡见不鲜。随着燃油车逐渐退出主流，所有人的认知都在被重塑。新势力声量很大，甚至一度被视为技术发展的引领者或下一个特斯拉。

“杀到现在这个时候，所有还抱着幻想的车企老板，都该下课了。”在比亚迪财报发布的当天，一位知名汽车KOL如此表示，这种观点并非个例。毕竟，做生意的核心是赚钱。看着比亚迪日赚超1.1亿元的财报，再看其他车企的下跌和亏损，被誉为汽车市场淘汰赛元年的2025年，正促使人们重新思考下一个风口。

智驾虽热门，却不是救命法宝。例如，2024年小米SU7销量暴涨，雷军被冠上北京欠车王的外号，并在纽北创下中国品牌纪录。小鹏MONA M03也成功带起热度，低价策略带来了高销量。然而，资本圈有铁律，钱是有嗅觉的。随着各家财报发布，股价涨跌明显反映了最新趋势，不仅包括对车企的态度，还包括对AI的看法。

今年春节期间，Deepseek的入场让美国股市恐慌，黄仁勋甚至亲自站台支持。中国诞生的AI模型带来了更高效率和更低的成本，但民众眼中的顶流消退速度也很快。与此同时，更多的大厂应用如豆包、kimi、腾讯元宝等进入上升期。不过，AI在汽车圈的盈利能力下降，主打汽车科技概念的股票普遍向下。

2024年，小鹏销量增长34.2%，收入增长33.2%，但净亏损仍有57.9亿元。蔚来营收增长18.2%，销量增长28.1%，但亏损超过200亿元。理想营收增长16.6%，销量再超50万辆，但利润从2023年的118.1亿元降至2024年的80亿元。这些数据表明，AI虽然火热，但在商业闭环上仍面临挑战，短期内难以带来高价值回报。

当比亚迪拿出那份亮眼财报时，让人冷静下来。其日赚1.12亿元，营收7771亿元，现金储备1549亿元，归母净利润402.5亿元，同比增长34%。比亚迪的成功在于规模化、技术领先性和能源业务。规模化使得单车毛利率飙升至35%，技术领先性体现在三电领域，能源业务则通过对外销售动力电池获得额外利润。

观察快速崛起的几家整车企业，共同点在于先做底层再拼智驾。特斯拉靠Model 3扭转局势，FSD选装率仅19%；理想通过产品定义取得市场突围，随后才在智能驾驶上加码；零跑模仿理想的产品定义模式，优化成本。小鹏和蔚来也在拥抱增程动力，继续低价策略。

对于大多数车企来说，智驾目前是个负担。尽管都想贴上智能标签以吸引客户，但市场表现显示智驾几乎没有什么变现能力。华为和比亚迪的成功源于深厚的技术储备，不具备可复制性。小米汽车销量火爆，但智能只是辅助。因此，认知需要纠偏，智能确实是未来，但还不是现在。